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    雄鹿vs76人直播:安图生物7年研发费率超10%成药企标杆   3年分红10.63亿为融资额1.74倍

    2019-08-19 07:26:18 来源:长江商报

    雄鹿vs76人 www.strudls.net     研发费率长期超过10%,安图生物(603658.SH)更新了医药企业重营销轻研发的不良印象。

        今年上半年,安图生物实现11.79亿元,同比增长39.03%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)3.20亿元,同比增长29.85%,营收、净利高增长再现。

        安图生物于2016年9月1日登陆上海证券交易所。上市以来,其营业收入和净利润一直保持着30%左右的增速。再往前追溯至2011年,几乎也是类似场景。

        2011年,公司实现的营业收入和净利润分别为2.12亿元、0.61亿元,到了2018年,二者分别为19.30亿元、5.63亿元,年均复合增长率为37.10%、37.37%。

        支撑安图生物经营业绩稳定增长的是其持之以恒进行研发。这从其每年支出的不菲研发费用可以管窥。

        2011年至2018年,公司研发支出从0.21亿元增长至2.17亿元,8年间,除2015年研发费用占营业收入的比重略低于10%外,其余7年均超过10%。今年上半年,其研发费用同比增长超过50%,研发费用占营业收入的比重达到11.79%。

        在较强且稳定的盈利能力支撑下,安图生物也积极回报投资者。上市不到3年,公司实施4次分红,累积分红金额为10.63亿元。这一分红金额是其股权融资额的1.74倍。

        营收净利8年复合增长率均达37%

        营业收入和净利润比翼双飞,这在A股市场并不多见。

        安图生物创立于1998年,2016年,公司登陆资本市场,是国内首家主板上市的体外诊断生产企业。

        长江商报记者发现,无论是上市前还是上市之后,安图生物的经营业绩增长趋势变化不大,公开可查到的数据显2011年以来,其营业收入和净利润增速颇为稳定。

        2011年,其营业收入为2.12亿元,2017年突破10亿元达到14亿元,去年为19.30亿元,今年有望超过20亿元。2011年至2018年的7年间,其营业收入增长了8.10倍,年均复合增长率为37.10%。

        与之相对的净利润增长同样较为稳定。2011年,公司实现的净利润为0.61亿元,此后几乎跟营业收入同步,净利润逐年增长,至2018年达到5.63亿元,7年间增长了8.23倍,年均复合增长率为37.37%。在这期间,公司扣除非经常性损益的净利润与净利润走势基本相同,年均复合增长率为38.77%。

        今年上半年,安图生物实现营业收入11.79亿元,同比增长39.03%,净利润3.20亿元,同比增长29.85%,扣非净利润为3.08亿元,同比增长30.62%。

        总体而言,近8年多来,安图生物的营业收入与净利润几乎是同步增长,扣非净利润的增速略高于净利润,表明其主营业务盈利较为稳定。

        当然,安图生物也存在不容忽视之处。近两年,公司毛利率略有下降,去年为66.38%,较最高点2014年的73.07%下降了6.69个百分点。受期间费用增长影响,净利率也在下降,去年为29.80%,较2015年的38.80%下降了9个百分点。

        安图生物产品分为试剂类和仪器类。近三年,试剂类毛利率维持在75%左右,但仪器类毛利率分别为37.57%、24.89%、24.42%,逐年下降。从财报披露的信息看,仪器类产品行业竞争加剧。

        研发费用7年增逾9倍

        期间费用增长、净利率下降与研发费用持续增长有关。安图生物的研发支出每年都在增长。

        安图生物不断加强研发投入,积极开拓新领域与开发新产品,以期更好服务于医学实验室。

        2011年,安图生物的研发费用为0.21亿元,此后逐年增长,2016年超过亿元,去年突破2亿元,达到2.17亿元。2011年至2018年的7年间,其研发费用增长了9.33倍,年均复合增长率为39.60%。

        对比营业收入年均复合增长率,安图生物的研发费用增长速度略高于营业收入。以2016年至2018年三年为例,其研发投入分别为1.04亿元、1.47亿元、2.17亿元,同比分别增长69.82%、42.13%、46.76%,均为高速增长。

        今年上半年,公司研发费用为1.39亿元,较去年同期的0.91亿元增长53.13%。

        从研发支出与营业收入占比看,安图生物也处于行业前列。2011年以来,除了2015年,其研发支出占营业收入的比重略低于10%的外,其余年度均高于10%。其中,2016年至2018年分别为10.60%、10.54%、11.23%。今年上半年,这一比重为11.79%。

        截至今年6月末,公司从事研发的人员为1047人,占员工总数的30.69%。

        反观A股不少医药公司,重营销轻研发特征十分明显。即便是同为体外诊断生产的上市公司,其研发费率也低于安图生物。如达安基因,今年上半年研发支出为1.23亿元,营业收入为14.79亿元,占比为8.32%。

        安图生物的研发成果也很丰硕。截至今年6月30日,公司已获专利335项(包含国际专利26项),获得产品注册(备案)证书473项,并取得141项产品的欧盟CE认证。公司已全面参与74项行业标准制定。

        研发支出逐年增加导致期间费用上升,一定程度上减少了部分净利润,但公司在回报投资者方面并不吝啬。

        安图生物上市至今不到3年,公司已经实施了四次分红,合计分红10.63亿元。在此期间,公司未实施定增、配股等股权融资,仅在IPO时融资6.12亿元。据此计算,分红总额是股权融资金额的1.74倍。

        二级市场上,安图生物股价较为强势。公司发行价为14.58元/股,8月14日曾达到80元/股,累计涨幅高达4.49倍。

        ●长江商报记者 沈右荣


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